目標價2000元！「載板大廠」EPS挑戰衝4股本　AMD CPU爭取認證中、ABF載板毛利率放眼5成

記者王凱暄／綜合報導

美系外資出具報告指出，載板三雄之一的南電（8046）於Q4將對BT載板相關產品調漲平均售價、明（2027）年首季更有望再大幅調漲價格；加上公司有望受惠於AMD伺服器CPU外溢需求、博通訂單等，因此外資不僅維持其「買進」評等，更上調其目標價至2000元。

外資指出，預計南電Q4 BT載板相關產品平均售價（ASP）將調漲個位數百分比，間接消除市場於9月初對於漲價放緩的疑慮。此漲幅純粹由有利的供需動態驅動，將直接轉化為獲利貢獻。明（2027）年首季則將續漲，受成本轉嫁等因素推動，預計明年Q1 BT載板價格將再大幅調漲20%以上；外資對Q4短期展望則為營收季增約10%，毛利率估達32%至33%，且若崑山廠ABF載板產能放量速度高於預期，營收仍有上修空間。

外資分析，南電目前正在樹林廠進行AMD伺服器CPU的認證，預計明年效益顯現。若進展順利，有望取得大部分的溢出需求，占該新業務營收達20%以上；另外，公司也將調配更多崑山廠等其他廠區產能支援博通（Broadcom）需求，有助於進一步優化整體產品組合。整體預計明年ABF載板毛利率可達50%，隨供需結構與產品組合轉佳，未來仍具上修彈性。

評價方面，法人表示，南電自7月底以來股價漲幅（約逾50%）落後同業欣興（3037）與景碩（3189），但外資認為南電是參與載板市場漲價紅利的最佳槓桿標的，預估南電今、明年營收分別上看589.25億元、903.25億元；毛利率估達26.6%、39.9%；EPS則分別看高至18.44元、43.8元，維持「買進」評等，並將目標價由1700元上調至2000元。

下行風險方面，則包含同業ABF載板擴產幅度高於預期、SiP（系統級封裝）/AiP（天線封裝）技術採用狀況平淡、傳統PCB市場價格競爭加劇等。

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