供算力又借錢！博通擬融資 Anthropic 420 億美元，引發「循環融資」疑慮

市場傳出，AI 新創 Anthropic 與博通（Broadcom）的合作橫跨晶片供應、設備租賃及融資，博通同意提供 Anthropic 最高 420 億美元融資，協助支付 AI 基礎設施支出；Anthropic 則預計 2027 年成為博通最大運算客戶。雙方資金與採購關係引起華爾街對 AI 產業「循環融資」的疑慮。

路透社 1 日獨家報導，Anthropic IPO 文件顯示，這套結構以 1,252 億美元、為期 5 年的 TPU（張量處理器）算力租賃承諾為核心，博通最高 420 億美元的可轉換票據融資，可支應約三分之一。

融資安排還允許博通指定融資合作夥伴，相關債務工具未來可轉換為 Anthropic 股票。Anthropic 表示，預計 IPO 完成前不會出售相關票據；公司今（2026）年 4 月也已把現金存入一個以博通利益為目的的受限制帳戶，特定情況下可能須再投入資金。

TPU 是雙方資金關係的重要環節。Google 與博通已合作開發數代 TPU，Anthropic 今（2026）年 4 月擴大與兩家公司合作，將自 2027 年起取得數吉瓦（GW）次世代 TPU 算力。Anthropic 預計同年成為博通最大運算客戶；博通預估 2027 及 2028 會計年度 AI 半導體營收分別約 1,150 億及 2,300 億美元。

Anthropic 並在 IPO 文件警告，博通兼具硬體供應商與融資夥伴身分，形成「潛在利益衝突」；若發生特定付款或履約違約，大部分租賃義務可能立即到期，同時限制公司利用 420 億美元融資額度支付相關款項。

Rothschild & Co.管理合夥人 Robert Leitao 表示，「目前市場似乎把相當集中的賭注押在兩家公司身上，期待它們能創造足夠的營收，以支撐先前投入的所有融資。」Seaport Research 分析師 Jay Goldberg 則指出，輝達（NVIDIA）正在大量動用資產負債表，博通也不得不跟進。

博通 1 日聞訊下跌 2.15%、收 343.64 美元，創 9 月 16 日以來收盤新低；年初迄今仍下跌 0.71%。

原文刊登於合作媒體 MoneyDJ 理財網，INSIDE 獲授權轉載。精選文章直送，點擊立刻訂閱 INSIDE 電子報！