百年僅三度！標普500估值過熱 歷史警示股市恐面臨下挫 - OwlNews

圖／示意圖商傳媒｜吳承岳／台北報導全球股市正經歷一項百年來僅出現三次的罕見現象。截至2026年10月19日，美國三大指數今年以來持續攀升，其中道瓊工業平均指數上漲8.1%，標普500指數（S&P500）揚升12.4%，納斯達克綜合指數則大幅走高13.7%。標普500指數與納斯達克綜合指數自2022年10月的熊市低點以來，已翻漲超過一倍。當前股市表現強勁，主要受多重因素驅動，包含人工智慧（AI）基礎設施的大規模建置、企業財報優於預期、首次公開發行（IPO）市場熱絡以及標普500企業創紀錄的庫藏股活動。然而，有分析指出，過高的股票估值可能對這波由AI驅動的牛市構成顯著威脅。衡量股市估值的關鍵指標「席勒本益比」（ShillerP/ERatio），又稱週期調整本益比（CAPERatio），在2026年10月19日已逼近41。此指標自1871年1月以來平均值為17.44。值得注意的是，過去百年來，標普500指數的席勒本益比曾三度突破40，而目前正處於這第三次高位，自2026年5月以來已連續五個月維持在40以上，並於2026年6月1日達到42.84的高峰。歷史紀錄顯示，席勒本益比突破40後，市場往往會出現大幅修正。第一次發生在1999年1月至2000年9月的網路泡沫時期，席勒本益比在1999年12月達到44.19的峰值。隨後，網路泡沫於2000年3月破裂，導致標普500指數在2002年10月前下跌49%，納斯達克綜合指數更暴跌78%。第二次則在2022年1月，席勒本益比再度突破40，引發了2022年的熊市，接下來的九個月內，道瓊工業平均指數市值蒸發約五分之一，標普500指數流失四分之一，納斯達克綜合指數則跌掉三分之一。儘管強勁的AI基礎設施需求支撐市場，但歷史數據表明，高估值難以長期維持。雖然席勒本益比無法精準預測股市下跌的時機或導火線，但其在預示大規模下跌方面有著近乎完美的紀錄。在市場已被「定價完美」的狀況下，即使是輕微的失望情緒也可能使其從高位跌落。股市修正和熊市是投資週期中不可避免且正常的一部分。當前這波牛市始於2022年10月12日，已是標普500指數歷史上第九長的一次。過去97年的歷史數據顯示，標普500指數熊市平均持續約286個日曆天（約9.5個月），而牛市平均持續1,023個日曆天，是熊市持續時間的3.6倍。對長期投資者而言，無論短期市場狀況如何，保持宏觀視野和樂觀態度至關重要。【提醒您】投資有賺有賠，本文僅供參考，不構成投資建議