台積電外資持股探金融海嘯低檔 籌碼大換手藏玄機

外資連兩年提款台積電（2330），股價卻愈賣愈高！今年截至10月1日外資累計賣超高達1兆6,866.57億元，持股比率降至69.19％、跌破七成，把時間拉遠，外資持股跌破七成，見到6字頭是金融海嘯2008年的時期；另一頭，投信則反手買超2,535億元，台積電上演「外資提款、投信接手、股價照漲」的籌碼大戲。

外資提款力道不可謂不猛，但台積電股價就是跌不下來，10月1日收在2,510元。法人指出，外資今年大舉倒出台積電，股價卻不跌反漲，背後除了AI、高效能運算、先進製程及先進封裝需求強勁撐腰外，投信及其他內資一路進場接貨，也讓外資釋出的龐大籌碼順利換手。

攤開籌碼更能看出台積電這場「內外資大換手」。今年截至10月1日，外資累計賣超1兆6,866.57億元，減碼82.66萬張；投信則反手大買2,535.37億元，買進11.7萬張；若以買賣超金額計算，投信買超規模約相當於外資賣超金額的15％。雖然還接不完外資倒出的籌碼，卻已成為台積電重要的承接力量。

外資連兩年減碼台積電。去年減碼1,361億元，對照今年減碼台積電1兆6,866.57億元的龐大金額，外資在台積電操作手法已是「拋售」。

台積電為何淪為外資「提款機」？法人認為問題未必出在台積電本身，是全球資金再平衡。

台積電不僅是外資持有台股的最大核心部位，市值大、成交量大、流動性又佳，全球型基金一旦要降低台灣、亞洲科技股部位，或需要將資金移往其他市場，台積電自然成為最好賣、也最容易變現。

尤其今年全球長天期公債殖利率節節攀高，無風險利率走揚後，高評價科技股面臨重新定價壓力。另一邊，台積電股價漲幅可觀，外資帳上已有豐厚獲利，在全球資產重新配置下，賣台積電落袋為安、降低單一科技股持股集中度，自然成為最直接的選項。

站在提款機另一頭接貨正是國內投信。

金管會今年4月鬆綁國內股票型基金及主動式ETF單一個股投資限制，針對占加權指數比重超過10％的上市公司，符合條件的基金可突破原有基金淨資產10％的單一個股投資上限，等於為投信加碼台積電有了更大的操作空間，也讓外資持續減碼釋出的籌碼，有了內資承接的力量。

法人認為，外資把台積電當「提款機」，非對台積電基本面投下不信任票。後續真正值得觀察的是投信與其他內資的接貨力道能撐多久；只要有人願意接，外資提款未必能撼動股價，但一旦接手力道退潮，高檔籌碼的穩定度才真正面臨考驗。

另外，把將時間軸拉長觀察，外資持有台積電比率長年維持逾七成，上一次跌破七成、見到「6字頭」，已可追溯至2008年金融海嘯期間；當年外資持股比率最低約69.41％，仍略高於今年10月1日的69.19％數字，目前外資持股水位甚至低於金融海嘯時期低點。