獲利撐不住支出，特斯拉申請 300 億美元信貸額度

特斯拉這兩年獲利下滑，甚至出現虧損，難以支撐他們龐大的資本支出，今日監管文件顯示，特斯拉已經向兩家銀行申請 300 億美元信貸額度，替明年做準備。

這筆信貸是由花旗與富國銀行承作，為期一到五年，將會取代特斯拉先前開設的 50 億美元信貸額度，之前的額度特斯拉並沒有使用，但這兩年的財務狀況，可能會讓情況改變。

特斯拉這家公司在最初的 15 年左右，成長力道彷彿無窮無盡，馬斯克曾經喊出超荒唐的「每年營收成長翻倍」目標，而且還真的實現了好幾年。2020 年，這家充滿爭議的公司首次實現全年獲利，市值也隨即一飛沖天，讓馬斯克成為全球首富。

諷刺的是，在馬斯克力挺的川普總統上任後，故事開始轉折。熱愛石油跟天然氣的川普，很快就讓美國成為全球少數電動車負成長的國家，特斯拉銷量也跟著受創。在歐洲市場，因為馬斯克的親右派立場，又嚇跑了電動車買家，讓特斯拉在全球銷量崩盤。2024 年，特斯拉營收從前一年的 38% 增長，轉為 1% 下滑，獲利也跟著越來越差。

▲ 特斯拉最近三年的獲利表現，一路崩盤。（Source：科技新報製）

收入縮水，但野心跟支出不斷在擴張，如果是一般的車廠，可能要考慮在聲勢最旺的那一年，增建新廠去拓展新市場，但特斯拉喊停了印尼、印度等新廠計畫，轉而投向更巨大的未知：人形機器人、無方向盤車輛和太空晶圓廠，資本支出在最新一季財報幾乎倍增。2025 年他們的 CapEx 是 85 億美元，2026 年已經上看 250 億美元，2027 年則預計會跟今年相近。

從這個支出規模來看，準備 300 億美元信貸額度也挺合理的，雖然特斯拉強調他們在 2026 年不會動用到這個額度，但今年眼看也就要結束，明年如果維持相同的獲利狀況和 CapEx，勢必要動用這筆貸款。

這筆貸款額度大約是特斯拉營收的四分之一，比例已經很高，如果對比特斯拉現在每季只有幾億美元的獲利，這個比例就更可怕。財務上來看，更讓人害怕的是，最新一季財報，特斯拉現金流已經轉為負數，上一次出現這個情況已經是 2024 年 Q1 銷量大崩盤的時候，其他時候特斯拉的現金流一直都是正向的。

（首圖來源：Tesla）

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